黑色星期五再现。
今天A股普跌，上证指数跌超3%，创业板指单日跌幅7.15%，创15个月以来第二大单日跌幅，仅次于2025年4月7日当天的12.5%。不过，市场也不乏积极信号，7月仅半个多月，ETF月度净申购已超2500亿元，创历史新高，超过去年4月国家队介入之时。
01
缘何下跌？
综合市场观点看，隔夜美国半导体股开启新一轮暴跌，蔓延至周五亚洲市场，虽然韩国股市休市，但这次轮到日本科技股了。
日本存储芯片制造商铠侠暴跌超过16%触及跌停，该公司股价从6月22日创下上市以来新高，到如今还不到一个月就已经“腰斩”。
大和证券投资信息部首席策略师坪井裕豪表示：“铠侠是此前股价暴涨板块中的代表性公司，因此现在可能正进入消化市场过热情绪的阶段。”
台积电周五公布的利润大幅增长，并超过市场预期。同时将全年资本支出预期上调至600亿~640亿美元，但市场给于负反馈，周五该股跌超7%。
Ortus Advisors策略师安德鲁·杰克逊表示：“台积电昨天在亚洲公布的业绩，并没有被市场认为强劲到足以支撑整个行业进一步上涨，反而加剧了投资者对过度支出的担忧。
02
下跌家数创年内第二高
A股方面，当天呈现普跌状态，下跌家数为5052家，年内仅次于今年3月23日的5248家。今天下跌家数/上涨家数的比值为10.14，同样为今年以来第二高，仅次于3月23日的17.09。
值得关注的是，此前3月23日下跌家数创出年内新高后，市场曾就此见底并开启一轮上涨。
有市场分析认为，市场极度恐慌情绪过后，往往不坚定筹码被出清，此时往往会形成阶段性底部区域，当然是否见底还取决于其他因素，并非单一指标可衡量。
03
两融：7月少了1724亿
在市场下跌过程，融资资金也在加速流出。东方财富Choice数据显示，截至今年7月16日两融余额为2.86万亿元，较7月1日的3.03万亿元减少了1724亿元。
据上海证券报，周五午后，社交平台流传关于两融账户集中爆仓、券商批量强制平仓的市场小作文，引发投资者情绪担忧。券商人士均明确表示，当前两融业务风险整体可控，不存在大面积集中强制平仓情形。确有部分账户触及预警线、追保线，强平仅为个案。
风格方面，融资资金进行了风格切换。东方财富Choice数据显示，自7月初以来，杠杆资卖出高位的AI硬件股，转而买入前期备受压制的低位股或“老登股”。
具体来看，7月1日至今，杠杆资金融资净卖出靠前的行业有半导体、元件、通信设备、电池、消费电子、小金属、自动化设备、电子化学品，其中半导体排名第一，融资净卖额超400亿元。
杠杆资金融资净买入靠前的行业有医疗服务、航海装备、游戏、贵金属、化学制药、农化制品、油气开采等行业，其中医疗服务排名第一，融资净买额近16亿元。
04
融资净买入TOP20
个股方面，自今年7月以来，融资资金不仅进了风格切换，对于AI硬件股内部也有分化。
东方财富Choice数据显示，自今年7月1日至今，融资净买额前20个股中，杠杆资金对于部分AI硬件个股—如新易盛、东山精密、浪潮信息等仍越跌越买。同时还布局了华润新能源、中国船舶、药明康德、昆仑万维、凯莱英等前期受压制的电力、造船、CRO等领域的龙头股。
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融资净卖出TOP20
而在融资净卖出前20个股中，东方财富Choice数据显示，自今年7月1日至今，融资净卖额前20个股中，半导体、通信、电子个股成为卖出主力。
寒武纪、德明利、京东方A、胜宏科技、大族激光等个股融资净卖额均在20亿元以上，其中寒武纪被融资客净卖出超49亿元。
06
ETF净申购2500亿
创月度历史新高
另一方面，尽管本月股市跌幅显著，但在一级市场，股票ETF迎来了有史以来最大规模的资金净流入，呈现出“越跌越买”的格局。
7月上半月股票ETF申购金额2511亿元，不仅是全年净申赎首次转正，也是A股历史上最大单月申购规模，甚至比去年4月关税风波、护盘资金介入时的申购规模还多。
从申购品种来看，7月申购最多的分别为科创半导体ETF华夏、中证1000ETF南方和中证500ETF南方，对应申购金额分别为188亿元、183亿元和132亿元。
从每日申购来看，本周一和周四的申购规模是去年4月7、8日之外的最高和次高值，买入最多的分别是中证500ETF南方和沪深300ETF华泰柏瑞。
虽然今日的股票ETF申赎数据尚未公布，但今天盘中ETF成交明显放量，今天已达到本月峰值2848亿元，较昨日高出41%。
其中，创业板ETF易方达以154亿元的成交额位居全市场第一，比昨天高了97%，沪深300ETF华泰柏瑞以146亿元紧随其后，成交额比昨天高了85%。
07
陈果：难得的“黄金买点”
东方财富策略陈果表示，7月17日主要指数仅红利指数上涨，显示市场情绪从亢奋转向了悲观。针对A股全年走势，陈果维持“N型”判断，认为当前正迎来年内难得的“黄金买点”，主要指数有望在下半年创出阶段新高。
其核心理由如下：
1.Q2 GDP 4.3 % 是经济底，下半年增速预计将改善。
2.Q2 A股市场微观资金面是资金底，下半年预计将改善。
3.我们的情绪指标显示最近A股市场情绪指标已接近低位水平。
4.下半年大批老登资产处于盈利复苏初期，目前仍处估值低位。
5.下半年多家中国真科技优质公司登陆A股，有望吸引增量资金流入A股，提升市场活跃度和风险偏好。
陈果认为，上述五大条件均优于上半年，中国股市有望很快企稳并震荡上行。配置上，他继续看好非银金融、新旧能源、互联网、医药、消费以及国产AI产业链中的真科技龙头。
“买在情绪悲观时，让我们在新高再相聚。”
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上涨信号强：盘口和暗盘同时净流入，说明主力做多意愿强烈
主力背离 → 警惕风险：盘口显示流入但暗盘显示流出，说明主力在偷偷派发
主力活跃度：暗盘活跃度 = 主力暗盘资金绝对值 ÷ 成交额，反映该股当前交易中被大资金主导的程度。活跃度>10%意味着波动大，背后有主力高度介入可能性较大，股价走势很大程度上由主力操控。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（来源：东方财富网）
