7月以来，A股上市公司业绩预告密集披露，半年报行情随之展开。
但不少投资者发现，今年的半年报行情似乎充满了波折，部分公司的业绩增速看似十分亮眼，但落地后股价却表现惨淡，该现象在AI科技主线中尤为突出。
上半年，A股市场结构呈现显著的K形分化。作为K形上沿，AI科技板块收获巨大涨幅。由此看来，业绩高增速的预期已被部分计入股价，后市继续上涨则需要更多“超预期”的盈利提振。
如何判断业绩“超预期”？券商报告虽然有所滞后，但仍是相对有效的判断途径。
根据Choice数据统计，过去一个月内，获至少5家券商覆盖的个股中，共有14只个股的全年盈利预测值被上调超过10%，且上调时点多数发生在业绩预告披露之后。
14只个股获大幅上调全年盈利预测 来源：Choice
每股收益最新预测值=最近6个月的净利润预测平均值/总股本； 期初预测值=最近6个月至1个月的净利润预测平均值/总股本
化工、非银行业获集中上调
从行业分布看，化工、非银金融、医药是近期盈利预测上调最集中的方向。
化工板块方面，恒逸石化是今年首批发布业绩预告的公司之一。公司6月25日公告称，预计2026年上半年实现归母净利润55亿元至60亿元，同比增长2326.31%至2546.88%。业绩增长原因包括：受益于东南亚地区成品油供需格局长期偏紧，PX、苯等化工产品盈利维持高位水平；文莱炼厂实现满产满销，单吨产品盈利长期维持高位水平；PTA及下游聚酯产业链条稳步复苏，产品下游需求稳步增长。
恒逸石化业绩预告发布后，国信证券、光大证券等券商集中上调了公司全年盈利预测。根据Choice统计，过去一个月，恒逸石化2026年EPS（每股收益）预测值从1.33元/股上调至1.97元/股，上调幅度48.22%，居所有个股首位。
恒逸石化走势
另一家炼化头部公司东方盛虹于7月5日披露业绩预告，预计上半年实现归母净利润42亿元至50亿元，同比增长987.39%至1194.51%，公司表示同样受益于石化行业供需格局改善、景气度提升。随后，申万宏源、中金公司等券商上调公司盈利预测，整体上调幅度为22.85%。
非银金融板块方面，招商证券7月7日披露业绩预告，预计2026年半年度实现归母净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%。东吴证券、方正证券等机构随后上调公司盈利预测，整体上调幅度为10.96%。
其中，东吴证券调整幅度最为激进，认为资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度享受政策红利。该机构将招商证券2026年全年净利润预测值调至268亿元，较此前预测的136亿元大幅上调约97%。
招商证券走势
此外，主营飞机租赁业务的渤海租赁，7月7日公告预计上半年实现归母净利润30亿元至36亿元，同比扭亏为盈。随后，东方证券、广发证券、国联民生等上调该公司盈利预测，整体上调幅度为19.94%，认为随着飞机市场价值、租金率及出租率维持高位，公司飞机租赁业务利润将持续增长。
科技板块预期调整相对“谨慎”
相比之下，券商对科技板块的盈利预期调整却相对“保守”，仅有少数科技股在披露业绩预告后，获机构大幅上调盈利预测。
其中，AI服务器龙头浪潮信息颇受关注。公司于7月7日披露业绩预告，预计上半年实现归母净利润26亿元至31亿元，同比增长226%至288%。这份预告超出不少机构预期，国海证券、中邮证券、国联民生随后大幅上调了公司全年盈利预测，整体上调幅度为13%。
国海证券表示，基于上半年业绩的大幅增长，以及下半年超节点规模化交付等明确催化剂，认为浪潮信息全年业绩具备持续超预期的潜力，成长动能强劲。预计2026年—2028年公司归母净利润分别为67.55亿元、120.62亿元、157.39亿元。
浪潮信息走势
除了浪潮信息外，其他AI相关科技公司披露的半年报业绩，多数与机构前期预测偏差不大，“超预期”方向目前仍较为稀缺。
事实上，在上半年全球科技股同步冲高之后，投资者对于相关公司的业绩敏感度明显上升，迫切希望进一步的超预期业绩以持续提振股价。同样，任何业绩层面的不利变化，也会快速反映在股价涨跌中。
近日，韩国本地券商KIS发布SK海力士报告，预估其今年二季度营业利润环比上涨61%，同比上涨556%。虽然绝对增幅亮眼，但由于该营业利润预测值低于市场一致预期约8%，造成韩股SK海力士单日暴跌15%，并快速传导至全球科技资产。
中信证券报告表示，近期两组叙事变化值得关注：一个是市场开始更全面审视美联储的政策取向，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个是关于Meta的一则新闻引发巨大争议，反映目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映目前AI下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。
中信证券认为，随着越来越多基金产品被动调仓结束，情绪和资金所造成的影响也会随之衰减，这种资金博弈降温后，需要重视部分非AI板块的修复。
（来源：上海证券报）
